Når du skal selge eller kjøpe et selskap, er relativ verdsettelse en effektiv metode for å fastsette en rettferdig pris på selskapet. Ved å sammenligne ditt selskap med lignende virksomheter i markedet får du et tydelig bilde av verdien. I denne artikkelen går vi gjennom hvordan relativ verdsettelse fungerer og hvorfor det er en viktig metode for både selgere og kjøpere.
1. Hva er relativ verdsettelse?
2. Slik fungerer relativ verdsettelse
3. Hvordan beregner man et selskaps verdi med relativ verdsettelse?
4. Hvorfor er relativ verdsettelse en populær metode for selskapsverdsettelse?
5. Hvilke risikoer finnes ved å bruke relativ verdsettelse?
6. Relativ verdsettelse ved salg og kjøp av selskap
7. Vanlige spørsmål om relativ verdsettelse
Relativ verdsettelse er en metode for å verdsette et selskap ved å sammenligne det med lignende selskaper i markedet. Verdien settes ofte basert på multipler som P/E-tall eller EV/EBITDA, noe som gir et anslag på selskapets markedsverdi i forhold til andre aktører innen samme bransje.
Selskapsverdsettelse med relativ metode bygger på å sammenligne ditt selskap med andre lignende selskaper i markedet for å fastsette en rimelig verdi. I stedet for å fokusere på interne faktorer som fremtidige kontantstrømmer, baseres relativ verdsettelse på eksterne markedsdata. For å gjøre en korrekt verdsettelse gjennom sammenligning, brukes ofte multipler som P/E-tall (pris/fortjeneste), EV/EBITDA (foretaksverdi/ebitda), eller P/S-tall (pris/omsetning). Disse verdsettelsesmultipler gir en enkel metode for å sette et selskaps verdi i forhold til andre aktører innen samme bransje. Metoden er spesielt nyttig når det finnes et stort antall sammenlignbare selskaper i markedet, og kan være et godt alternativ for selskaper uten lang historikk eller forutsigbare kontantstrømmer.
For å beregne et selskaps verdi med relativ verdsettelse sammenligner man med andre selskaper i markedet som vurderes å være like det selskapet som skal verdsettes. Denne metoden bygger på at man anvender en multipel på selskapets finansielle nøkkeltall for å anslå markedsverdien. Her er de viktigste stegene for å beregne selskapets verdi:
Først må man velge en eller flere multipler som er relevante for bransjen selskapet opererer i. Hvilke er de vanligste multipler som brukes i relativ verdsettelse?
For å gjøre en korrekt relativ verdsettelse må man identifisere selskaper som er så like som mulig det selskapet som skal verdsettes. Disse selskapene bør være aktive innen samme bransje eller sektor, ha lignende forretningsmodeller og finansiell struktur, samt være på samme geografiske marked.
For hvert sammenlignbart selskap samler du inn finansiell data som kreves for å beregne multipler. Vanligvis gjelder dette resultat, omsetning, og noen ganger også bokført verdi. Disse dataene bør være oppdaterte og så sammenlignbare som mulig for at multipler skal være relevante.
Beregn multipler for hvert sammenlignbare selskap. For eksempel:
Når du har multipler for de sammenlignbare selskapene, anvender du gjennomsnittlig eller median multipel på det selskapets finansielle nøkkeltall som skal verdsettes. Her er et eksempel:
15 x 10 millioner = 150 millioner NOK.
For EV/EBITDA gjør du på lignende måte, men bruker EBITDA (resultat før renter, skatt, avskrivninger og amortiseringer) for ditt selskap og multipliserer med median EV/EBITDA-multipel fra de sammenlignbare selskapene.
Avhengig av selskapets spesifikke forhold og markedsendringer kan det være lurt å gjøre justeringer for å ta hensyn til forskjeller i risiko, vekstpotensial eller andre unike faktorer som ikke fanges opp i multipler.
For å beregne et selskaps verdi med relativ verdsettelse, velg en passende multipel, finn sammenlignbare selskaper, samle inn finansiell data, beregn multipler for disse selskapene, og til slutt bruk multipelen på det selskapets finansielle nøkkeltall som skal verdsettes. Dette gir et anslag på selskapets markedsverdi basert på hvordan lignende selskaper verdsettes i markedet.
Relativ verdsettelse er en av de mest populære metodene for å fastsette et selskaps verdi, og det finnes flere fordeler ved å bruke denne metoden både for selgere og kjøpere.
Relativ verdsettelse er en rask og enkel metode for å få en indikasjon på et selskaps markedsverdi. Ved å bruke multipler som P/E-tall eller EV/EBITDA kan man få et anslag på verdien uten å måtte gå gjennom kompliserte beregninger av fremtidige kontantstrømmer. Dette gjør metoden spesielt attraktiv når man raskt trenger en indikasjon på selskapets verdi.
Fordi relativ verdsettelse baseres på markedsdata og sammenligning med lignende selskaper, gir den en verdsettelse som er tilpasset dagens markedsforhold. Dette gjør at den er relevant og realistisk i det rådende økonomiske klimaet. Hvis markedet verdsetter lignende selskaper på en viss måte, får man en god indikasjon på hva ens eget selskap kan være verdt.
Ved å sammenligne ditt selskap med andre selskaper i samme bransje eller sektor, får du en forståelse av hva som er en rimelig pris. Dette gir både kjøper og selger et objektivt referansepunkt for forhandlinger, noe som kan hjelpe til å unngå over- eller undervurdering.
Relativ verdsettelse er spesielt nyttig i situasjoner der markedsdata er lett tilgjengelig og det finnes mange sammenlignbare selskaper. Dette gjør metoden til et godt valg når du selger eller kjøper selskaper i etablerte bransjer med mange aktører, som for eksempel detaljhandel, teknologi eller industri. I tillegg er relativ verdsettelse ofte et godt supplement til andre verdsettelsesmetoder som diskontert kontantstrømsanalyse (DCF), spesielt hvis du vil ha en forståelse av markedets generelle prissetting.
Selv om relativ verdsettelse er en rask og nyttig metode for å fastsette et selskaps verdi, finnes det noen risikoer og begrensninger som både kjøpere og selgere bør være klar over. Det er viktig å forstå disse for å kunne gjøre en velbegrunnet vurdering av selskapsverdien og unngå potensielle fallgruver.
En av de største risikoene med relativ verdsettelse er å velge feil sammenlignbare selskaper. Hvis de selskapene som brukes for å fastsette multipler ikke er tilstrekkelig like det selskapet som verdsettes, kan resultatet bli misvisende. For eksempel, hvis ditt selskap er i en tidlig vekstfase eller har en unik forretningsmodell, kan det være vanskelig å finne riktig markedsreferanse.
Relativ verdsettelse baseres på markedsdata, noe som betyr at hvis markedet er volatilt eller det er store svingninger, kan verdsettelsen bli upålitelig. Multipler kan endre seg raskt avhengig av økonomiske forhold eller markedsreaksjoner, noe som gjør at verdsettelsen ikke alltid reflekterer selskapets langsiktige verdi.
Fordi relativ verdsettelse ofte baseres på historiske resultater, som fortjeneste eller omsetning, kan metoden være mindre nyttig for selskaper som gjennomgår store endringer, for eksempel hvis et selskap skal lansere et nytt produkt eller ekspandere til nye markeder. I slike tilfeller kan de historiske dataene som brukes for å sette multipler gi et utilstrekkelig bilde av selskapets fremtidige potensial.
For å redusere risikoene ved relativ verdsettelse er det viktig å nøye velge de selskapene som skal brukes til sammenligning og å være oppmerksom på markedsforholdene. Å bruke en kombinasjon av ulike verdsettelsesmetoder kan også gi et mer balansert bilde og bidra til å motvirke de begrensningene som relativ verdsettelse kan ha. Hvis du for eksempel også bruker diskontert kontantstrømsanalyse (DCF), kan du ta hensyn til selskapets fremtidige vekstpotensial og kontantstrømmer, noe som gir en mer komplett verdsettelse.
Relativ verdsettelse er en svært nyttig metode når du ønsker å selge eller kjøpe et selskap, fordi den gir et raskt og markedsbasert anslag på selskapets verdi. Ved å bruke sammenlignbare selskaper og deres verdsettelsesmultipler kan både kjøper og selger få et objektivt referansepunkt for forhandlinger.
Når du som selger bruker relativ verdsettelse, hjelper det deg å sette en realistisk pris på selskapet ditt basert på hva andre lignende selskaper i markedet har blitt solgt for. Ved å sammenligne selskapets nøkkeltall som for eksempel overskudd, omsetning eller EBITDA med andre aktører i samme bransje, får du en forståelse av hvilken pris markedet er villig til å betale. Denne metoden er spesielt nyttig hvis selskapet ditt har en lignende forretningsmodell og posisjon som andre i markedet.
Relativ verdsettelse ved selskapskjøp hjelper kjøperen å forstå om et selskap er riktig priset. Ved å analysere multipler som brukes for å verdsette et selskap i forhold til bransjestandard, kan kjøperen vurdere om det er et godt kjøp. Hvis det sammenlignbare selskapet har et lavere P/E-tall eller EV/EBITDA enn lignende selskaper, kan det indikere at det er undervurdert, noe som kan gjøre det til et attraktivt kjøp.
For både kjøpere og selgere gir relativ verdsettelse et objektivt grunnlag for prisforhandlinger. Det gir også mulighet til raskt å tilpasse seg markedsendringer og gir en god sammenligning mellom ulike alternativer. Relativ verdsettelse er derfor et godt supplement til andre mer detaljerte verdsettelsesmetoder, som diskontert kontantstrømsanalyse (DCF), spesielt i situasjoner hvor raske beslutninger kreves.
Relativ verdsettelse er en populær og effektiv metode for å verdsette mange typer selskaper, men den passer ikke alltid for alle. Her er noen faktorer å vurdere:
Relativ verdsettelse fungerer best når du sammenligner selskaper innen samme bransje eller sektor, hvor forretningsmodeller og markedsforhold er like. For selskaper i nisjer eller bransjer uten tydelige sammenlignbare aktører kan det være vanskelig å finne riktige multipler for å gjøre en rettferdig vurdering.
For store, etablerte selskaper med stabile inntekter er relativ verdsettelse ofte et godt verktøy. For oppstartsbedrifter eller selskaper i tidlig vekstfase kan relativ verdsettelse være mindre pålitelig. Dette skyldes at små eller raskt voksende selskaper ofte har unike egenskaper som ikke fanges opp av tradisjonelle verdsettelsesmultipler.
Selskaper med komplekse forretningsmodeller, flere forretningsområder eller internasjonal virksomhet kan være vanskelige å sammenligne med andre selskaper. I slike tilfeller kan en mer detaljert verdsettelsesmetode, som diskontert kontantstrømsanalyse (DCF), gi et mer nøyaktig bilde av selskapets verdi.
Ved markedsfluktuasjoner, for eksempel under økonomiske kriser, kan relativ verdsettelse være mindre pålitelig. Hvis markedet er volatilt, kan multipler endre seg raskt, noe som kan gjøre verdsettelsen upålitelig, spesielt hvis det mangler gode sammenligningsselskaper.
Oppsummering:
Relativ verdsettelse er et kraftig verktøy, men det er ikke alltid egnet for alle typer selskaper. Den er mest effektiv for selskaper i etablerte bransjer og med lignende størrelse og forretningsmodell. For nisje- eller raskt voksende selskaper kan andre metoder være mer passende.
For å finne sammenlignbare selskaper ved relativ verdsettelse bør du lete etter selskaper som ligner det som skal verdsettes. Her er noen faktorer å tenke på når du søker etter sammenlignbare selskaper:
Selskapene du sammenligner med bør operere innen samme bransje eller sektor. Dette sikrer at forretningsmodeller, markedsdynamikk og økonomiske forutsetninger er like.
For best resultat bør de sammenlignbare selskapene være omtrent like store når det gjelder omsetning, antall ansatte og markedsposisjon. Store forskjeller i størrelse kan føre til skjevheter i resultatet.
Om mulig, velg selskaper som opererer i samme geografiske marked. Dette gjør at eksterne faktorer som økonomiske forhold og reguleringer blir mer like.
Forsøk å finne selskaper som er i en lignende vekstfase eller utviklingsstadium. Et veletablert selskap skiller seg ofte mye fra en raskt voksende oppstartsbedrift når det gjelder multipler og verdsettelse.
For å finne slike selskaper kan du bruke ulike finansielle databaser og markedsrapporter. Databaser som Bloomberg, S&P Capital IQ og Thomson Reuters tilbyr omfattende informasjon om børsnoterte selskaper og kan hjelpe deg å finne relevante sammenligninger.
Å velge sammenlignbare selskaper nøye er avgjørende for å få en korrekt relativ verdsettelse, fordi feil sammenligning kan føre til en misvisende verdsettelse. Ved å fokusere på riktige faktorer og bruke pålitelige kilder for å identifisere lignende selskaper, kan du få en realistisk og relevant verdsettelse.
Er du interessert i å få en rettferdig markedsverdi av ditt selskap gjennom relativ verdsettelse? På Selskapstorget tilbyr vi ekspertanalyse og hjelp med å fastsette riktig pris basert på sammenlignbare selskaper i din bransje. Enten du planlegger å selge eller bare vil forstå selskapets markedsverdi bedre, er vi her for å veilede deg gjennom hele verdsettelsesprosessen. Kontakt oss i dag for å finne ut hva ditt selskap er verdt!
__________
1. Finanstid: Artikkelen forklarer hvordan nøkkeltall og multipler, som P/E, P/S, P/B, EV/EBITDA, brukes ved relativ verdsettelse. (Finanstid)
2. Foretaksverdsettelse.com: Artikkelen beskriver bruk av multipler ved selskapsverdsettelse og forskjellen mellom aksjeanalyse og avkastningsverdsettelse. (Foretaksverdsettelse.com)
3. Driva Eget: Artikkelen forklarer ulike verdsettelsesmodeller inkludert relativ verdsettelse og hvordan multipler varierer avhengig av bransje. (Driva Eget)
4. Börsen för alla: Artikkelen forklarer hvordan multipelverdsettelse fungerer og hvordan P/E og EV/EBITDA brukes ved relativ verdsettelse av selskaper. (Börsen för alla)
5. en online-kalkulator: Artikkelen går gjennom ulike multipler som brukes ved multipelverdsettelse og gir eksempler på hvordan disse beregnes. (en online-kalkulator)
info@selskapstorget.no 
070 - 282 16 66
